綠景控股轉型屢屢碰壁盯上IDC服務 標的資產質量存隱憂

綠景控股轉型屢屢碰壁盯上IDC服務 標的資產質量存隱憂
2021年03月19日 11:12 新浪財經

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  出品:大眼樓管

  作者:小飛鼠

  近日,綠景控股公布了重大資產購買報告書(草案),公司擬以支付現金的方式購買盤古數據持有的三河雅力51.00%的股權,對應標的公司51%股權的交易價格為7650萬元。作為一家房地產公司,公司多年來經歷了多次轉型失敗,而地產主業也已經荒廢。公司希望通過收購三河雅力從由房地產開發及物業管理業務向IDC業務驅動的發展模式轉型。需要注意的是,公司目前有“披星戴帽”風險,收購的標的質量也存在著隱憂。

  轉型屢屢碰壁盯上IDC服務 或將“披星戴帽”

  綠景控股成立于1998年,是成立較早的房地產企業,1992年11月23日在深交所主板上市。然而目前公司地產主業已經停滯,而多年來的轉型之路也是屢屢失敗,曾先后步入到酒店、礦產、木薯加工、醫療大健康、教育等行業。

  2015年9月,基于對醫療行業的看好,公司向8家機構(個人)非公開發行股票募集資金100.54億元用于北京兒童醫院集團腫瘤醫院、北京兒童醫院集團遺傳病醫院、兒童健康管理云平臺、通州國際腫瘤醫院、腫瘤精準醫學中心等項目,同時表示將徹底退出房地產行業。2017年公司表示由于相關政策、資本市場環境等各種因素發生了較大變化,公司終止了非公開發行股票工作,隨著2018年公司出售醫療資產,醫療轉型徹底終止。

  2020年K-12教育行業異常火爆,作業幫、跟誰學、猿輔導等企業獲得資本的青睞,融資金額屢破新高。綠景控股也盯上了教育行業,2020年3月發布公告,將收購佳一教育100%股份,佳一教育主要從事K-12課外教育培訓服務等業務,交易作價為12億元,較其未經審計的賬面凈資產值增值較多。該重組事項已經獲公司第十一屆董事會第六次會議審議通過,但最終未獲得上市公司 2020 年第一次臨時股東大會審議通過。

  此次收購中,公司再次涉及新領域,擬通過收購三河雅力將主營業務拓展至IDC服務等新領域。目前房地產及物業管理業務仍然是公司的主要收入來源,目前無土地儲備,亦無正在開發及待開發房地產項目,房地產業務的主要工作是清理庫存剩余車位及少量商鋪。可以說綠景控股現在就剩一個空殼,接連的尋找資產注入也就成為公司的救命稻草。

  根據綠景控股2020年業績預告,營業收入只有1320~1620萬元,歸母凈利潤虧損2300-1500萬元。如果經審計后凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低)為負值且營業收入低于1億元,根據深交所規定,公司將被實施退市風險警告。

  此次收購方案中,除了支付7650萬的股權對價外,根據綠景控股與盤古數據簽署的《購買資產協議》約定,交易標的交割完成后8個工作日內,綠景控股向標的公司提供3520.83萬元借款,用于償還標的公司應付盤古數據的部分借款及利息,合計現金流出將達到1.12億元。

  截至2020年9月30日,綠景控股賬面資金僅有6115.02萬元。此外,2017-2019年以及2020年1-11月,經營活動現金凈流量持續流出,分別為-1.29億元、-1478.41萬元、-1165.62萬元和-1140.41萬元。

  標的資產質量存隱憂 營收增長背后依賴美團

  標的公司三河雅力成立于2017年,公司根據客戶的需求及標準確定IDC項目的投資建設、物業租賃費及電費承擔、運營維護等事宜。數據中心建設完成后,三河雅力按照合同要求提供機柜租賃服務并向客戶收取租賃費用。

  三河雅力于2018年6月開始提供數據中心機柜出租服務,機柜數量及使用水平是三河雅力主營業務經營情況的關鍵指標。2018年、2019年和2020年1-11月,三河雅力的機柜數量分別為800個、1045個和1045個,機柜數量變化不大的情況下出租率增長迅速,月均已出租機柜數量從116個增長到902個,兩年復合增長率為178.85%,月均機柜出租率從14.49%增長到86.31%。

  三河雅力出租的主要為4kW功率機柜,單個機柜出租價格為每月4539.98元(含稅),報告期內營業收入分別為474.62萬元、3624.75萬元和4397.22萬元;凈利潤分別為-699.32萬元、164.36萬元和642.76萬元。

  從盈利能力來看,公司的出租率在上漲,單位機柜分攤的固定成本在下降,所以毛利率呈上升趨勢,標的毛利率分別為-174.27%、6.31%和19.62%。選取萬國數據、世紀互聯、數據港奧飛數據作為同行業可比公司,2020年1-11月的毛利率平均值為30.22%,高于同期的 三河雅力。

  營收關鍵指標增長的同時卻存在著隱憂,標的直接客戶為中國聯通河北分公司和聯通雄安(上述客戶均屬于中國聯通下屬公司),終端客戶為美團,公司將機柜全部出租給了中國聯通,存在依賴單一客戶的風險,如果合作出現變化將對標的公司產生巨大影響。

  值得一提的是,三河雅力與供應商存在著諸多關聯關系:供應商金投集團通過杭金鯤鵬間接持有三河雅力35.00%股權;三河雅力執行董事孫惟偉在供應商盤古運營任董事,三河雅力關聯方金投集團通過杭州金堯投資合伙企業(有限合伙)間接持有供應商盤古運營8.00%股權;三河雅力關聯方同創仲伯(同創仲伯通過杭金鯤鵬間接持有三河雅力2.00%股權)直接持有供應商捷易運維80.00%股權。

  多年來,綠景控股不斷尋找其他領域資產來替換地產業務卻屢屢碰壁,或是因為市場變化,或是因為資金問題,進入的行業也存在著較大差異,如何理順將來業務間的關系也在考驗著綠景控股。

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責任編輯:公司觀察

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